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快递一哥爆雷!三个月巨亏11亿,顺丰一日蒸发370亿

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文/ 李惠琳 编辑/ 谭璐


去年业务高歌猛进的快递“一哥”,意外地爆了一个巨雷。


4月8日晚,顺丰控股发布一季度业绩预告,预计今年1月—3月净利润亏损9亿元至11亿元,扣除非经常性损益后,预亏10亿元至12亿元。



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相比之下,去年同期,在疫情冲击下顺丰拿下了9.07亿元净利润。


受此消息影响,4月9日,顺丰控股开盘即跌停,最新报72.72元,市值蒸发369亿元。




投入性亏损?




去年受疫情影响,通达系快递业务一度受挫,而顺丰的业务量和营收一路狂飙,因此今年第一季度预计亏损的消息一出,出乎很多人意料。


在半个月前发布的年报中,顺丰2020年各项关键指标均实现了两位数高增长:收入1540亿元,同比增长37.3%;净利润73.3亿元,同比增长26.4%;扣非归母净利润61.3亿元,同比增长45.7%;业务量81.4亿票,同比增长68.5%,高于全国快递服务业务量30.7%的增速。



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对于业绩亏损,顺丰在公告中提到五大原因


1. 为扩大市场份额,加大新业务的前置投入;


2. 业务量增速迅猛导致速运多环节出现产能瓶颈,2020年第四季度开始增加临时资源投入,并进行中转场自动化产能升级,致成本承压;


3. 特惠专配业务量增长迅猛,经济型业务增长较快,致电商件毛利承压;


4.号召春节期间不打烊,公司给予在岗人员补贴创历史新高,致经营成本短期内攀升;


5.全面融通网络场、线等资源,在整合初期存在资源重叠投放的现象。


在业内人士看来,顺丰此次亏损在情理之中。


“每年的第一季度都是快递企业练兵重整的业务低谷期,目前的亏损应理解为顺丰以退为进,扩大投入,是合理区间的亏损。”物流领域专家杨达卿向《21CBR》记者表示。


他解释,顺丰目前处于几个换档路口:一是从传统物流向数智化转型,数字化平台建设和设施设备需要再投入;二是从快递为主的物流服务公司向供应链服务公司转型,延伸服务链条需要再投入;三是从单一快递角力到生态化发展,夯实航空、快运、即时物流等生态壁垒,也需要再投入。


“这样的投入有时间窗口期,或是在加盟式快递进一步整合,以及京东物流、极兔快递等上市之前。”杨达卿说。


“因为去年疫情的关系,顺丰很多应该在2020年完成的资本开支推迟,现在正在加大拓展全产业链的力度,包括引进新飞机等,大幅度提升资本开支,对公司的利润产生了一定影响。”上海交通委邮政快递专委会副主任赵小敏也向记者表示,顺丰今年一季报的业绩预告是符合预期的。


赵小敏指出,顺丰在快递领域和快运领域都实行“全方位降维打击”,今年还会在仓储、冷链和医药领域投入很多车辆,加上考虑到今年底顺丰旗下航空枢纽机场的运行,在科技研发领域投入的力度加大,将使顺丰的资本开支需求非常旺盛。


《21CBR》注意到,2021年以来,顺丰扩充运力的动作颇多,1月至3月底就增加了三架全货机,机队规模增至64架。赵小敏认为,“今年顺丰的飞机将会突破70架。”




电商件挤压利润




顺丰的收入来源来自两大板块:传统快递业务,以及快运、冷运、医疗、同城急送、供应链等新业务。2020年,新业务板块占总营业收入的比例进一步提升至28.24%,成为公司新的增长引擎。



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顺丰表示,预计2021年第二季度开始产能瓶颈压力将缓解,下半年开始释放规模效益,同时随着新业务的高速增长,红利将逐步释放。


除了资本开支扩大对利润有所挤压,顺丰更大的盈利压力来源于毛利率低的特惠专配,即电商件。据媒体报道,顺丰特惠专配的价格最低可至3元。


受益于电商件市场的开拓,2020 年顺丰的经济件业务收入为 441.48 亿元,同比增长 64.00%,在总收入中的占比达28.67%。同时,顺丰的整体市场份额提升到9.76%。


不过,业绩猛增却是以牺牲利润为代价的。2020年顺丰单票收入持续下滑,从1月的19.7元降至12月的16.94元,利润空间不断降低。去年第四季度,顺丰的整体毛利率为11.97%,环比减少5.18个百分点,净利增速为16%,相比前两季度均超50%明显放缓。



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到2021年,行业竞争加剧,顺丰的低价策略价格战也在继续,2月其单票收入降至15.11元。


数据显示,今1月-2月顺丰速运物流及供应链收入合计为275.95亿元,同比增长33.72%;速运物流业务量合计为16.02亿票,同比增长53.89%。同期,全国快递服务业务收入同比增长59.9%,业务量同比增长100.3%至131.1亿件。



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与行业数据相比,顺丰增速落后,这意味着其现有市场份额面临被同行挤压的风险。


“顺丰作为电商件市场的后来者,要赢得规模优势,牺牲利润以量换价是一个有效选择,后续快递服务是打开业务关系的一把钥匙。”在杨达卿看来,顺丰借助电商件与企业建立合作后,能进一步发挥综合物流和供应链服务的优势,从冷链、供应链等业务获得高附加值收益。


他指出,领先的航空运输网以及直营化为主的仓配运网络,是顺丰在物流市场的护城河,短期内其他企业对顺丰尚不构成有效威胁,顺丰需要抓住时间窗口期,把比较优势做大。


赵小敏认为,在现阶段,市场应更关注顺丰的营收而非利润,去年顺丰营收突破1500亿元,今年能否突破2000亿元甚至2200亿元,应成为关注点。今年10月份以后,顺丰的利润应该会有一个比较好的拐点空间。


作为热门“白马股”,今年2月18日,顺丰盘中股价创下历史新高的每股124.70元,随后股价持续下跌。与今年的高位相比,目前顺丰的市值已蒸发超过2000亿元,实控人王卫持有顺丰约60%的股份,身价缩水超1000亿元。

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